2018年经济形势如何？
先亮身份，某券商总部战略部 先说结果：2018年A股整体将呈现震荡上行态势，上证综指目标3600点，板块上食品饮料、钢铁、银行表现较好，信息科技、军工、消费电子调整较大。
主要原因在于：
一是货币政策宽松，市场流动性合理充裕。国内经济下行压力依然较大，11月PMI指数为49.7%，连续2个月处于荣枯线以下。随着中央经济工作会议的召开和财政政策的加码，明年的宏观政策环境有望逐渐放松。当前我国GDP的增速目标是6.5-7.5%之间，而通货膨胀处于较低水平（CPI预期目标值位于2-3%），降息降准的空间仍然很大。央行近期推出MLF操作向市场投放了约4500亿元增量资金，也有助于支持A股的上涨。
二是企业盈利将继续改善，但幅度有限。11月份规模以上工业企业实现利润总额7347亿元，同比增长2.2%，较前值回升4个百分点；全年累计实现利润总额67995亿元，同比下降5.1%，跌幅较10月份收窄3.3个百分点。虽然11月份成本端动力煤价格上涨较快，但是PPI继续下行的空间有限，预计来年一季度企稳后小幅反弹。
三是美联储加息预期和美元走强对A股有一定的冲击，但影响较为有限。当前美股已经处于历史极度高估的状态，而特朗普又正处于大选之年，加息的紧迫性明显不强。且美联储一贯的加息路径都是先缓步抬升利率，等到市场反应平淡后再一次性大幅加息。在明年上半年之前美联储加息的可能性都较小，对A股的影响主要体现在心理上。同时我们要注意到最近两年A股走势已经与美帝基本面脱节，更多的是受到国内基本面的影响，所以美国的加息信号并不是压倒市场的最后一根稻草。
四是国际局势动荡，中美贸易战仍在持续，但是对股市的影响已经逐步弱化。目前双方并没有升级冲突的手段，因此短期摩擦不会演化成系统性风险。从长远看，贸易战的结局只会促使我们加快产业升级、实现进口替代，从而带动经济的可持续增长。
五是市场估值低位，风险相对分散。目前沪深300的市盈率(TTM)约为10倍，处于历史估值分位数0%的位置，下跌的空间非常有限。板块间的高度分化也使得整体风险相对分散，即便出现大跌，也不会出现踩踏式崩盘。